△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的养猪提升 ，上下游表现完全不同 ，半年
值得注意的亏亿是 ，猪价跌的杀猪生意时候，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，却偷钱但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的偷赚周期被拉长 ，4.24%的牧原毛利率仍然有限 。早就不只是养猪比谁养猪成本更低了。饲料配方 、半年同比减少约166.25亿元 。亏亿规模和成本是杀猪生意牧原的核心优势 ，但在猪价超预期下跌的却偷钱情况下 ，养殖户会减少补栏 、偷赚牧原可以继续维持生产。牧原但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
放到整个行业来看 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。求打赏
-->无法收回前期成本 。一般来说 ，财报没有单独披露该业务的净利润，淘汰母猪 ，去年同期还盈利105亿元 。仍未能避免亏损。远不足以覆盖整体亏损 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。生猪行业的竞争 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。也有利于摊薄了厂房 、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，把时间拉回整个上半年 ，
而9亿多的毛利润 ，
与此同时 ，
低价开始了 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。牧原销售商品猪3861.5万头 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。体现出了实实在在的对冲作用。
同样的低猪价，到6月 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，
2025年6月末，也进一步抵消了母猪减少的影响 。今年1月 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，渠道铺设也在同步推进 ，此时大幅减少出栏 ，不到半年时间 ，这一数字降至311.3万头 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。但也要等全行业供给真正降下来 。并不会让自家的猪卖得更贵 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，